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      天然氣下游市場近二十年的紅利期戛然而止，大浪淘沙，弱者出局。城市燃氣公司將面臨更多競爭、更嚴監(jiān)管，特許經營制度也隨之動搖。

      重塑產業(yè)版圖的中國天然氣市場化改革已步入最后一程，城市燃氣市場開始大浪淘沙。

      按照“管住中間、放開兩頭”的改革思路，國家油氣管網公司今年9月底組建完成后，即完成了“管住中間”的改革目標。“放開兩頭”的政策方向亦確定，天然氣上游和下游的準入門檻已基本放開。眼下的焦點在于，改革政策如何在天然氣下游市場落地。

      落地意味著：奶酪重新分配，弱者出局。城市燃氣公司近二十年的紅利期即將戛然而止。

      城市燃氣公司天然氣銷售利潤率下滑已無可避免。據《財經》記者了解，國家發(fā)改委及多個地方監(jiān)管部門，近期都在加強對城市燃氣企業(yè)的監(jiān)管，力圖降低其收費水平、減少其收費名錄。同時，一些省份還在推進天然氣產業(yè)的省內改革，以降低氣價。

      城市燃氣公司腹背受敵：一邊是中石油和中石化滲透下游業(yè)務，用直供氣的方式搶占大用戶；另一邊則是小微型LNG（液化天然氣）企業(yè)用靈活低價的方式截走了小用戶。

      多位接受《財經》記者采訪的業(yè)內人士認為，兩極分化將成為城市燃氣行業(yè)愈加明顯的趨勢。頭部城燃企業(yè)都在拓展上游資源，以抵御下游市場的風險，同時也在積極拓展燃氣業(yè)務之外的附加業(yè)務。但對于難以掌控上游資源的中小城燃企業(yè)來說，前途堪憂。

      回顧2019年的城市燃氣公司業(yè)績，多家企業(yè)出現(xiàn)了增收不增利或者毛利率下降的情況，還有的企業(yè)利潤已開始下滑。未來幾年里，這樣的現(xiàn)象還會繼續(xù)，除非能開拓更多低價上游資源。

一、挑戰(zhàn)：利潤下滑在所難免

      隨著改革的推進，天然氣下游市場即將進入完全開放、自由競爭的時代，始于2004年的城市燃氣特許經營制度隨之動搖，城市燃氣公司面臨更多的競爭，以及更嚴的監(jiān)管。 

      今年7月，國家發(fā)改委等部委連發(fā)兩項有關降低氣價的通知。7月1日發(fā)布的《加強天然氣輸配價格監(jiān)管的通知》指出，各地要認真梳理供氣環(huán)節(jié)減少供氣層級，嚴格開展定價成本監(jiān)審。降低過高的省內管道運輸價格、城鎮(zhèn)燃氣配氣價格，取消不合理收費。7月18日發(fā)布的《關于做好2020年降成本重點工作的通知》指出，各地要采取上下游聯(lián)動方式，盡可能降低非居民用氣成本。

      根據相關規(guī)定，城市燃氣配送環(huán)節(jié)的準許收益率為稅后7%及以下。多位業(yè)內人士對《財經》記者表示，部分地區(qū)的實際收益率遠超7%。近期各地已開始對城燃企業(yè)進行成本監(jiān)審，主要目標就是降低其不合理收益。

      氣庫資訊信息總監(jiān)韓小慶對《財經》記者說，中國天然氣價改已由上游氣價改革逐步覆蓋至下游輸配費用等全產業(yè)鏈，成本監(jiān)審將變得更加嚴苛，城市燃氣公司的配氣費、工程安裝等收費標準將逐步趨于合理化，且呈現(xiàn)下降趨勢。

      有業(yè)內人士認為，目前管道氣的上游批發(fā)價已無大降價空間，要進一步為終端用戶降價只能更多地壓縮下游利潤。有資深業(yè)內人士告訴《財經》記者，中石油在全國的管道氣門站均價已經從年初的2.6元/立方米降至目前的1.8元/立方米，降幅接近30%。而很多地方的城燃企業(yè)銷售價降幅往往不到10%。以江蘇常州為例，當地城燃企業(yè)對工業(yè)用戶的銷售價目前仍超過3元/立方米，利潤率明顯高于7%。

      天然氣管道可分為長距離輸氣管道和省內城市燃氣管道兩類。對于長輸管道的成本監(jiān)審曾于2017年開展，當年國家發(fā)改委對中石油等集團下屬的13家天然氣長輸管道公司進行了成本監(jiān)審，重新核定其管道運輸價格，核定后平均運輸價格下降15%。

      此次對于城市燃氣管道的成本監(jiān)審情況，國家發(fā)改委要求各地于2020年11月30日前報送。

      除了進行成本監(jiān)審，對城燃行業(yè)監(jiān)管變嚴還體現(xiàn)在對城市燃氣特許經營權的重新評估和改革。

      浙江省近期出臺了全國首部管道燃氣特許經營項目評估辦法，將對全省130家實際經營管道燃氣的經營企業(yè)開展評估，計劃在今年底前完成首輪管道燃氣特許經營評估工作，并在評估結果的基礎上，鼓勵城燃企業(yè)之間的規(guī)?；?、集團化整合。湖南省近期也制定了“管道燃氣特許經營中期評估報告編制大綱（征求意見稿）”，計劃評估全省的城燃企業(yè)。

      陽光時代律師事務所天然氣事業(yè)部負責人陳新松對《財經》記者表示，雖然相關法律規(guī)定城燃企業(yè)需要定期評估，但此前只有江蘇省執(zhí)行。如今，浙江發(fā)布的新規(guī)具有標桿意義，其他省份可能也會跟進。評估目標是讓市場優(yōu)勝劣汰。

      城市燃氣公司已對未來形勢做好心理準備。“城燃企業(yè)的利潤率肯定會往下走，如果再剔除開戶費，可能大部分企業(yè)的主業(yè)都會虧損。”中國城市燃氣協(xié)會副理事長、上海燃氣集團董事長王者洪去年年底在一場研討會上說。

      王者洪發(fā)表上述言論時尚未暴發(fā)新冠肺炎疫情。疫情影響后，各界對降氣價的呼聲更加高漲，城市燃氣企業(yè)經營壓力進一步增大。

      但陳新松認為，在交叉補貼問題得到解決之前，僅降低工業(yè)用氣氣價不合理，這會嚴重削弱城燃公司履行普遍服務義務的能力，最終影響民生用氣。

      多位城燃頭部企業(yè)人士則樂觀地對《財經》記者表示，不管成本監(jiān)審如何嚴格，都會保障城燃企業(yè)最低7%的利潤率，不會“一刀切”地強制降氣價，而且降價會由上下游企業(yè)共同承擔?？傮w來說，改革利大于弊。

二、自救：搶灘上游資源

      天然氣市場化改革對城市燃氣公司來說并不全是利空，開放上游對其是巨大利好。

      天然氣上游開放包括國內自采和國際進口兩方面，前者雖然表面上已無準入門檻，但實際操作難度極大，城市燃氣企業(yè)的機會主要來自進口氣，拿到了過去遙不可及的自主進口權。從國際天然氣貿易形勢來看，LNG供大于求局面短期內難以改變，再加上新冠肺炎疫情和油價大跌的影響，目前可謂進口LNG的良機。

      掌握上游資源意味著對下游業(yè)務擁有更強的話語權和抗風險能力。憑借上游資源優(yōu)勢，中石油控股的昆侖能源（00135.HK）是2019年城燃領域少數凈利潤增速高于收入增速的公司。2019年，昆侖能源總收入為1133.13億元，同比增長7.44%；凈利潤為55.51億元， 同比增長19.79%。

      比昆侖能源增長勢頭更好的是新奧能源（02688.HK），2019年該公司營業(yè)收入為701.83 億元，同比增長15.6%；凈利潤為56.70億元，同比大幅上升 101.2%。新奧能源所屬的新奧集團擁有中國首家由民營企業(yè)投資運營的大型LNG接收站。該接收站于2018年10月19日投運。

      除了昆侖能源和新奧集團這兩家擁有已建成進口LNG接收站的企業(yè)，還有更多的城燃企業(yè)正在通過多種方式獲取進口LNG接收站的股權。據氣庫統(tǒng)計，除“三桶油”控股的LNG接收站，目前共有8個LNG接收站建成或在建，這些接收站或多或少都與城燃企業(yè)相關。還有多家城燃企業(yè)已計劃投資新建LNG接收站，目前處于前期籌備階段。

      海關總署數據顯示，今年前7個月，中國進口天然氣均價為每噸2547.7元，同比下跌15.6%。另據業(yè)內人士估計，目前LNG現(xiàn)貨價格已跌至10年來的最低價。因此，進口LNG對城燃企業(yè)來說不僅僅是氣源保障，更重要的是可大幅降低成本。

      從事天然氣貿易的南京蘇能天然氣發(fā)展有限公司董事長王鵬對《財經》記者表示，“今年我們拿到的LNG最低價只有1.5元/立方米（送到價），而江蘇的管道氣門站價為2元/立方米以上，兩者價差懸殊。”

      如果沒有廉價氣源，城燃企業(yè)將逐漸失去客戶。耗能大省廣東正在大力推廣工業(yè)企業(yè)“煤改氣”，廣東佛山是陶瓷企業(yè)的大本營。7月下旬，佛山市陶瓷企業(yè)聯(lián)合抵抗“煤改氣”，要求自建LNG站，降低氣價。最終，在佛山市政府的協(xié)調下，當地城燃企業(yè)佛燃能源（002911.SZ）不得不承諾為陶瓷企業(yè)降氣價。

      “佛山陶瓷企業(yè)主要是對城燃企業(yè)收取較高管輸費表示不滿。昆侖能源從中石油拿到的批發(fā)氣更有價格優(yōu)勢，所以我們的工業(yè)用氣價格比佛山低。我們這邊的工業(yè)企業(yè)都已全部順利煤改氣。”廣東另一地級市的昆侖能源相關負責人對《財經》記者說。